2025年4月24日、Googleの親会社であるAlphabetが2025年第1四半期（1月〜3月）の決算を発表。売上高と純利益がともに市場予想を上回り、AIと広告事業の成長が顕著に現れた結果でした。
- 売上高：902億3,000万ドル（前年同期比 +12%）
- 純利益：345億4,000万ドル（前年同期比 +46%）
- EPS（1株当たり利益）：2.81ドル（前年同期：1.89ドル）
- 営業利益：306億600万ドル（前年同期比 +20%）
- 営業利益率：34%（前年同期：32%）
セグメント別売上
| セグメント | 2024 Q1 | 2025 Q1 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| Google Search & other | 46,156 | 50,702 | +9.8 % |
| YouTube ads | 8,090 | 8,927 | +10.3 % |
| Google Network | 7,413 | 7,256 | -2.1 % |
| Google Advertising 計 | 61,659 | 66,885 | +8.5 % |
| Subscriptions, Platforms & Devices | 8,739 | 10,379 | +18.8 % |
| Google Services 小計 | 70,398 | 77,264 | +9.8 % |
| Google Cloud | 9,574 | 12,260 | +28.1 % |
| Other Bets | 495 | 450 | -9.1 % |
| 合計（ヘッジ含む） | 80,539 | 90,234 | +12.0 % |
セグメント別レビュー
1. Google Search & other
AI 機能「AI Overviews」が利用者 15 億人/月に到達し、検索クエリ当たりの広告単価が改善。検索関連売上は ＋10 % と引き続き堅調です。
2. YouTube ads
ショート動画広告がけん引し ＋10 % 成長。広告在庫増で CPM は横ばいながら、AI マッチング精度向上で ROI が改善しています。
3. Google Network
AdSense/AdMob など外部ネットワークは -2 % と唯一のマイナス。プライバシー規制強化と中国系 EC 広告主の出稿減が逆風です。
4. Subscriptions, Platforms & Devices
YouTube Premium／Music、Google One、有料 Pixel/Chromebook が伸び ＋19 %。有料登録者は 2.7 億 を突破。
5. Google Cloud
売上 122.6 億ドル（＋28 %）、営業利益 21.8 億ドル（前年 9 億ドル） と高成長。生成 AI（Gemini 2.5）と AI インフラ需要が追い風。 oai_citation:3‡Alphabet Investor Relations
6. Other Bets
Waymo・Verily などを束ねる部門は売上 4.5 億ドル（-9 %）、赤字幅も拡大。Waymo の商用展開コストが膨らんでいます。
AI投資の実態
- Gemini 2.5：検索・Workspace・Cloud 全面展開。LLM 推論負荷減でコスト効率↑
- CapEx：データセンター／TPU 投資で 17.2 B$（+43 %）。年間 75 B$ 計画
- 自社株買い：新たに 70 B$ 承認、初の四半期配当 0.21 $ も継続
リスクメモ
- 独禁訴訟（米司法省）：構造的レメディ次第で広告収益モデルが変わる可能性
- 欧州 DMA/DSA 対応コスト：ユーザー選択画面・サイドローディング対応等
- 巨大 CapEx の回収タイムライン：需要が鈍化すれば ROIC 低下リスク
まとめ
- 数字面はパーフェクトゲーム：Cloud の黒字定着＋広告の復調で最高益更新
- AI インフラ投資は攻めの姿勢：リスクもあるが TAM 拡大の布石
- 短期は上値追い、長期は規制と投資回収のにらみ合い：握力試される展開
AI花盛りで“質”が上がった Google。ポートフォリオの中核に据えるなら、規制リスクと CapEx 消化ペースを追いかけるのが良さそうです。
